愛擇分析：由礦石庫存看氧化鋁未來價格

【鋁道網】2月底以來隨著國家對各行業復工的逐步推進，燒堿、煤炭等氧化鋁生產原料得以陸續補充到位。但鋁土礦方面供應仍較緊缺，各氧化鋁廠也因此限制未能增產。

從礦山方面來看，當前內陸地區鋁礦復工情況不及煤礦。盡管前期有針對非煤礦山的復工政策，但落地效果不佳。一方面由于省外籍礦山作業人員占多半，不利于疫情管控，且返崗后需隔離14天。另一方面，非煤礦山與社會民生直接關聯性較弱，對其復工推動略顯滯后。

從工廠庫存來看，目前山西、河南地區國產礦供應緊張的局面仍在持續。尤其山西地區使用進口礦廠家隨著物流運輸恢復，原料補充得以解決，整體尚較為樂觀；但使用國產礦氧化鋁廠確實已面臨“無米下鍋”的局面。愛擇調研，目前山西地區氧化鋁廠國產礦用量基本維持在7-10天，較往日平均減少15-20天。部分小廠尚可少量采購貿易礦維持運轉，但大廠缺口短時難以填補。

從市場表現來看，礦石難以補充使得各氧化鋁廠難以增產。愛擇統計2月份國內氧化鋁產量為511.43萬噸，較去年同期減少4.47萬噸。產量減少，但對市場價格抬升有限。下游電解鋁廠后市多持看空態度，對當前價格接受意愿低，對現貨仍無意大量采購，多維持長單供應。且有大量進口現貨存于港口待售，對國內氧化鋁價格形成長期抑制態勢。目前國內氧化鋁仍可借原料短缺以支撐底價，但繼續上沖已顯疲態，待3月底或4月上旬礦山開始復工后氧化鋁廠陸續增產，屆時氧化鋁價格或由穩轉跌。