能源危機沖擊電解鋁產量 鋁價短期回調概率較大

【鋁道網】

消息面

據Mysteel，為盡量減少疫情傳播，保證經濟社會正常發展，華東及華南地區均出臺運輸車輛管控措施，導致當地鋁錠出庫、入庫均受限制，貨物流通量減少明顯。

據云鋁海鑫官 方公眾號，3月24日，云鋁海鑫70萬噸水電鋁全 面建成投產慶祝表彰大會隆重舉行。云鋁股份（000807）總裁、黨委副書記路增進出席會議，云鋁股份本部財務資產部、生產運營部、綜合辦公室領導及公司領導班子成員、各部門代表130余人參加會議。大會表彰了投產先進個人、投產先鋒、投產標兵。

據SMM數據，截至3月31日，國內電解鋁社會庫存104.1萬噸，較上周四周度累庫0.2萬噸，較本周一去庫1.1萬噸，本周疫情反復致使交通運輸不暢，多地區倉庫到貨出庫雙邊受阻，分地區來看，鞏義較本周一去庫0.8萬噸，南海較周一去庫0.2萬噸，上海、杭州相較本周一各自去庫0.1萬噸，天津、重慶、臨沂庫存量基本與周一持平，無錫較本周一累庫0.1萬噸。

機構觀點

中信建投（601066）期 貨：

鋁當前基本面呈現多空交織局面，將交易邏輯錨定在滬倫比值的修復上將獲取更大的勝率。通過測算近15年LME鋁3月合約與滬鋁連三合約的比值均值在6.96左右，中位值在7.41左右，因此當前滬倫比值仍處于相對低位。

當前國內電解鋁復產產能較多，同時鋁材出口利潤持續創新高，因此無論是初級產品還是次級產品，均可以做到穩定的出口供應，這將有利于比值修復。目前滬倫比值已從6.12反彈至6.49，后續仍有較大的修復空間。當下做多滬倫比值將是一個長期有效的跨市套利策略。

2季度國內供應壓力凸顯，消費短期受疫情影響表現偏弱，同時電解鋁生產成本在4月之后有下行空間，鋁價短期回調概率較大，持貨商可逢高布局套保頭寸。中期來基本面外強內弱的差異，導致滬倫比值通過滬鋁上行修復概率較大，2季度逢低仍可布局多單。

大越期 貨：

能源危機沖擊電解鋁產量，碳中和控制產能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降。

碳中和催發鋁行業變革，長期利多鋁價，俄烏戰爭刺 激，但是高利潤和下游觀望情緒壓制鋁價，現貨交易清淡。